Broadcom mówi o kasynie, a Kospi notuje jeden z najgorszych dni
Bezpośrednim zapłonem wyprzedaży były słowa szefa Broadcomu, Hocka Tana, wypowiedziane na konferencji w Singapurze i przytoczone między innymi przez Bloomberga. Jak relacjonuje The Guardian, Tan powiedział, że wielu inwestorów nie ma pojęcia, w co inwestuje, i buduje bardzo wygórowane oczekiwania, by odkryć, że niemal znajduje się w kasynie. Przyznał, że roczne przychody OpenAI zbliżyły się pod koniec września do pięćdziesięciu miliardów dolarów i że sugeruje to realny model biznesowy, ale nie daje żadnej gwarancji długoterminowej rentowności, bo firma wciąż traci pieniądze na szkolenie modeli, a znaczna część jej przychodów korporacyjnych pochodzi z projektów pilotażowych. W tym samym wystąpieniu Tan ostrzegł, że głównym ograniczeniem rozwoju sztucznej inteligencji staje się dostęp do kapitału, a nie pamięć operacyjna; podobny sygnał przekazał prezes Intela, Lip-Bu Tan, o czym informował CNBC.
Źródło: bloomberg, the-guardian, cnbc
Rynek zareagował w sposób, który pokazuje, jak cienka jest dziś podstawa tego wzrostu. Południowokoreański indeks Kospi spadł o sześć i jedną czwartą procenta, akcje Samsunga o siedem i cztery dziesiąte, a SK Hynix o dziesięć procent; w Japonii Tokyo Electron stracił ponad siedem procent, a SoftBank Group, jeden z inwestorów OpenAI, osiem i pół procenta. Na Wall Street Nasdaq zszedł o trzydzieści pięć setnych procenta, a Micron o prawie pięć procent. Do wyprzedaży dołożył się drugi powód: chińska firma CXMT ogłosiła, że poczyniła istotne postępy nad nową architekturą pamięci DRAM typu 4F kwadrat, która zwiększa gęstość zapisu i ma trafić na rynek przed końcem roku, co inwestorzy odczytali jako zapowiedź realnej konkurencji dla Samsunga, SK Hynix i Micronu. Analityk platformy IG Chris Beauchamp streścił to bez ogródek: wyprzedaż chipów prawdopodobnie będzie trwać, bo chiński przełom przypomina o ogromnej konkurencji w sektorze, a to, co jest świetne dla klientów, jest groźne dla spółek, na których opiera się cały rajd giełdowy.
Warto zaznaczyć, że mamy tu dwie rzeczy tej samej wagi, ale innego charakteru. Uwaga Tana to opinia szefa spółki, która sama sprzedaje układy do tej infrastruktury, więc nie jest neutralna i padła na konferencji, na której Broadcom miał własny interes w studzeniu oczekiwań. Z kolei przełom CXMT to deklaracja samego producenta, potwierdzona harmonogramem wdrożenia, ale jeszcze nie niezależnymi pomiarami wydajności. Wspólny wniosek jest mimo to poważny: wyceny spółek AI reagują dziś silniej na narrację i sygnały konkurencyjne z chińskiej pamięci niż na wyniki modeli, które jeszcze dzień wcześniej były głównym tematem rynku.